-- 作者：88ht0032
-- 時間：2009-05-27 12:48:35
-- 主題：華天酒店：快速擴張后短期業績壓力較大
快速擴張的酒店連鎖企業：公司2006年起依托“酒店+房地產”模式實現快速擴張，目前擁有自營高星級酒店6家，承包或簽約管理的高星級酒店近10家，“華天之星”經濟型酒店16家。未來擴張重心將集中于寧鄉灰湯中部華大城項目。
酒店總體景氣卜行，二、三線城市經營壓力相對較小：酒店行業周期性強，高星級酒店在經濟下行和供求失衡雙重壓力下面臨較大經營壓力。相比之下，二、三線城市酒店供求相對緩和，受影響較小。
盈利預測、估值及投資評級：預計公司2009-2011年EPS分別為0.37/0.31/0.29元，其中酒店主業EPS分別為0.11/0.17/0.24元，房地產EPS分別為0.10/0.08/0.00元。綜合RNAV/PE/DCF三種方法，認為半年內公司合理價值區間為7.42-10.2元，現價(10.63元)給予“持有”評級。
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