08年業績基本符合預期。08年實現營業收入7.94億元，同比下降4.93％；實現股東凈利潤2.73億元，同比增長3.57％，每股收益為0.45元。凈利潤增長的主要原因在于長江證券(000783,股吧)分紅和出售股票獲得收益等所致。
09年一季度業績略好于預期。公司一季度實現營業收入1.69億元，同比下降15.5％;實現股東凈利潤0.99億元，同比增長43.9％，每股收益為0.16元，略好于我們的預期。
公司酒店投資運營受金融危機影響明顯。作為公司的核心業務之一，08年，酒店投資運營業務的營業收入為4.99億元，同比下降6.19%。旗下四、五星級飯店的房價和出租率均出現不同程度下滑。
同時,公司旗下店面的裝修改造也影響了公司業績。
酒店管理基本保持穩定。作為中國最具競爭力本土酒店品牌，其酒店管理業務日益成為公司的重點之一。截至08年底，公司新簽的酒店管理合約13家，酒店管理家數到達100家，管理客房超過2.9萬間，比07年底凈增加5家酒店，同時，公司的第三方托管及“JREZ”建設也正逐步深化。
餐飲食品業務仍是公司一大看點。08年全年公司旗下的餐飲品牌仍保持了良好的發展態勢，雖然上海肯德基凈利潤同比出現下滑，但并不改變其長期利潤增長的可能。
公司投資收益不可小覷。09年公司投資收益的好壞在一定程度上決定著其凈利潤的增長空間。目前公司可供出售金融資產主要還包括長江證券、交通銀行(601328,股吧)、豫園商城(600655,股吧)等，價值達上億元。
世博效應催生行業契機。世博會無疑對酒店旅游行業是一次重要的商機,尤其是作為上海唯一一家本地旅游酒店類上市公司,錦江股份(600754,股吧)不僅將是直接的受益者,也是參與者。
估值與預測。錦江股份是我國最大的酒店餐飲類上市公司，未來世博會、迪士尼和上海兩個中心建設，都將直接或間接對其產生利好。但是仍需看到的是目前上海酒店行業還未有回暖跡象以及短期公司存在一些不確定的風險。預計公司09、10年的每股收益將分別為0.58元和0.63元左右，對應當前股價09、10年動態PE分別為33倍和31倍。雖近期股價的上升已部分兌現其未來增長，但是基于公司的發展潛能，我們仍給予錦江股份“推薦”投資評級。
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